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李宁,稳健生长

时间:03-22 来源:最新资讯 访问次数:353

李宁,稳健生长

周庄/文 李宁在起伏的市场中稳住了节奏。3月20日,该公司披露的年报显示,2023年,李宁营收同比增长7%至275.98亿元。相较于2019年,李宁集团收入五年实现翻倍,收入年复合增速达15%。在竞争环境加剧的情况下,2023年,李宁毛利较2022年同期的124.85亿元上升6.9%至133.52亿元,毛利率保持稳定持平48.4%。其中,2023下半年毛利率同比改善,线下折扣同比有所改善。此外,面对存在不确定性的市场环境,李宁在审慎管控费用投入的同时,聚焦带动长期生意增长的投入与布局。最终,实现净利润31.87亿元,净利润率11.5%。2019至2023年,扣除一次性非经营收益后五年净利润实现142%增长,年复合增速达到19%。从现金流来看,2023年,李宁经营活动产生的现金净额为46.88亿元(2022年为39.14亿元)。截至2023年12月31日,李宁账上现金及等同现金项目(包括银行现金及手头现金,以及原到期日不超过三个月的定期存款)为54.44亿元,加回被记录在银行定期存款中的金额,现金余额达到179.75亿元。另外,在严格渠道库存管理下,2023年李宁库存周转天数为63天,全渠道库销比3.6,周转效率保持行业领先水平。同时,渠道存货总额同比下降中单位数,李宁库存成本金额同比增加低单位数。这都给李宁进一步生长奠定基础。“稳增长”客观上,李宁本身是一个穿越周期的经典品牌。创始人李宁战功赫赫,共获得14 个世界冠军,入选“20世纪25名最佳运动员”。1989 年,退役后的李宁在广东成立公司并注册李宁牌。李宁牌运动服被选为1990年北京亚运会圣火传递指定服装、中国队领奖服,李宁牌发展如日中天,2003 年营收规模突破10亿元。2004 年,李宁公司于港交所上市,成为第一家上市的中国运动鞋服公司,李宁本人 2008 年点燃北京奥运主火炬。2018 年,李宁在纽约时装周引爆运动潮流美学,中国文化被带上世界舞台。正是基于如此深厚品牌积淀,李宁集团坚持单品牌战略。单品牌的有效性背后,亦有着技术优势。当下,李宁正持续强化运动基因,强化品牌专业运动定位,发挥运动行业洞察力、运动品类理解力以及科技创新研发力三大优势,聚焦核心品类(跑步、篮球、健身、羽毛球和运动生活),加大研发投入激发创新活力,以运动科技创新推动产品矩阵创新。 具体来看,2023年,李宁研发投入同比增长16%。在过去10年中,李宁单品牌研发投入总计已超30亿元,为李宁聚焦产品科技创新升级,完善专业运动产品矩阵提供了强大后盾。2024年2月,李宁碳核芯助力系统获得2024年德国iF设计奖。在此基础上,李宁篮球、跑步、健身三大专业品类流水占比达64%,创4年新高。以正在风口上的跑步品类为例,依托于李宁核心的䨻、弜等核心自主科技,跑步品类飞速成长。作为李宁跑鞋矩阵中的竞速系列,2023年,李宁飞电系列助力国内外精英运动员累计实现103次夺冠、194次登台。其中,飞电3 Ultra横扫深圳马拉松男子领奖台,刷新赛会纪录;包揽横琴、青岛、杭州马拉松男子、女子全程冠军;刷新青马男女赛会纪录;刷新杭马赛会中国籍女子纪录。 种种推动下,2023年,李宁跑步流水录得40%增长,流水占比从19%提升至23%,达到2019年以来新高。2023下半年,李宁推出全新专业越野产品“的卢”越野跑鞋家族,正式进军专业越野赛道,进一步丰富李宁跑鞋矩阵,覆盖更多类型的细分消费群体。需要注意的是,不止跑步品类,李宁新品板块布局也为稳健增长提供托底支撑。该公司数据显示,2023年,李宁新品线下零售流水录得10%-20%低段增长,新品流水占比高达87%。作为其中代表,运动生活品类兼顾时尚与运动属性,年内推出Soft运动鞋,精准聚焦大众日常的健步、通勤需求,2023年销量突破150万双。“强基建”单品牌战略另一大好处是,发力点集中,这有助于提高营销效率。对于专业运动品牌来说,顶级运动资源布局是品牌专业实力的重要体现。2023年,李宁加大了对顶级专业运动资源的战略布局。比如,自2012-2013赛季以来,李宁集团已与CBA携手共同走过了12个赛季,已经成为1160多名职业球员的装备选择,并已在超过5020场顶级赛事中提供了超过47650双球鞋。同时,李宁持续携手德维恩·韦德、吉米·巴特勒、CJ·麦科勒姆等顶级NBA球星资源。另外,李宁持续依托于无锡马拉松、杭州马拉松、深圳马拉松等国内顶级马拉松赛事资源,与跑步人群深度互动沟通,以专业赛场背书运动实力。种种策略下,2023年6月,凯度公布的2023年度 BrandZ 全球最具价值100强品牌榜单显示,李宁入选成为2023年全球十大最有价值服装品牌,品牌价值达到30.65亿美元。2023年9月,2023年凯度BrandZ最具价值中国品牌100强名单中,李宁排名上升13名至第51名。 在渠道端,亦是同理。2023年,李宁积极处理低效店铺,改善整体店铺结构,并不断扩张在优质购物中心的业务版图,且在超级奥莱渠道实现了重大突破。截至2023年底,李宁销售点总计7668家,较2022年同期净增加65家。在全国范围内,李宁建立了与各大商业集团的沟通和协商机制,以优化渠道成本。经过3年时间,该公司已完成高层级市场渠道拓展卡位布局目标,核心商业体进驻率提升至接近90%。渠道拓展与单店店效同步提升,店铺总面积增加中单位数,同时,单店经营能力不断提升,2023年平均店效同比增长高单位数;并加速店铺形象升级,截止2023年底,共新开、升级九代店超230家。此外,李宁还在优化供应链系统。2023年,该公司深化柔性供应体系升级稳步实现从“被动生产”转变为“主动生产”。物流方面,2023年,李宁推进区域中心仓的布局,并通过物流信息化确保商品物流信息的全链路透明。位于上海嘉定的华东智慧物流中心的启用,以及物流网络质量的不断完善,极大提升了直营和批发门店直配的质量与时效。物流管理平台的全面启动,实现了信息化中台对物流业务场景的全方位覆盖,简化了零售终端的流程并提高了效率。尤其是仓储自动化项目的启动,使得物流作业效率大幅提升,为华东区域及全国消费者提供了更好的服务。“新可能”以上种种框架搭好后,李宁“单品牌、多品类、多渠道”的战略核心继续加码。增量空间还很多,譬如儿童鞋服市场规模稳步成长,从中小学时期开始推行“全民健身”等战略等使得对童装的运动功能的需求明显增加。Euromonitor 数据显示,2022年,我国儿童鞋服市场规模3043亿元,预计 2022-2027 年CAGR将达到8.6%。2018年正式推出李宁 YOUNG,以 3-14 岁儿童为目标客群,2021 年明确品牌定位,以“源自中国、 具有时尚性的专业运动童装品牌”为定位,聚焦大运动策略。目前,李宁YOUNG逐步建立专业运动矩阵,同时结合李宁公司科技资源,进一步完善适合儿童的科技矩阵。 在营销端,李宁持续加大中国青少年体育的投入。在篮球方面,通过搭建李宁篮球学院平台、支持中国中小学生校园篮球联赛、携手姚基金慈善赛等,激励中国青少年篮球运动和青少年体育事业的发展。在乒乓球领域,为国青、国少提供专业运动装备保障,参与国青、国少训练营、国际级训练营等,促进更多运动交流;羽毛球领域,从专业到群众,从赛事、队伍到平台打造,全方位覆盖、助力中国青少年羽毛球事业;长期大力支持国家青年队、中国羽毛球协会旗下的青年赛事和队伍,并在李宁旗下自主IP赛事下设置青少年组别,且与全国各省市区羽协合作,为中国基层青少年羽毛球运动的开展助力。种种组合拳下,2023年,李宁YOUNG进一步释放潜力。该品类全年整体流水大幅增长30%-40%中段,同店销售增长达10%-20%高段。截至2023年12月31日,李宁YOUNG在中国的销售点数量共计1428个,较上一季末净增加120个。李宁称,将继续深入发展童装业务,推动李宁YOUNG成为中国儿童首选的专业运动童装品牌,为集团未来发展带来重要的增长动能。“她力量” 则是另一种可能。Lululemon以女性leggings打开市场,近几年实现高速成长。耐克称将继续重点挖掘女性市场机会,阿迪达斯提出2021-2025年女性业务规模中双位数增长的目标, 安踏2025年规划 200 亿元女子品类规模。2021年,李宁整合旗下女性运动产品线, 专门推出女子健身系列,正式进入女性健身赛道。2023年,李宁品牌通过与消费者的密切沟通 ,传承“敢为自己”的女子品牌理念。品 牌不仅聚焦于短视频平台的内容传播 ,也在积极探索线下社群的建设。目前 ,李宁“可能”女子空间社群已在全国8个城市落地 ,凭藉与KOL 、专业教练、城市核心健身场馆 ,以及社群组织的长期合作 ,持续打造以瑜伽 、舞蹈为核心的线下女子运动社群矩阵 。另外,运动时尚领域板块亦有着想象空间,除了运动生活品类满足运动休闲市场需求,李宁品牌旗下的系列产品线——中国李宁和李宁1990的产品结构重塑,也值得期待。总体来看,以专业运动为主干的李宁品牌,还在茁壮、稳健生长。(本文仅供参考,不作为投资依据)

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